存托凭证作为证券跨境发行上市的方式，已经在世界范围内得到广泛运用，其产品原理和运作机制已经形成了较为通行的认识和模式。

什么是中国存托凭证

中国存托凭证（简称“存托凭证”）是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券，英文简写CDR。

推出存托凭证的背景和意义

2018年3月22日国务院办公厅转发了《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，为进一步加大资本市场对实施创新驱动发展战略的支持力度，同意 按照市场化、法治化原则，借鉴国际经验，开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点。

开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点，是深入贯彻落实党的十九大精神和党中央、国务院相关决策部署，增强金融服务实体经济能力，扩大资本市场对外开放，充分发挥资本市场服务创新驱动发展战略支持作用的开创性举措。其目的是助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。

哪些企业可以发行存托凭证

符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。试点企业具体标准由证监会制定。

（这里所称红筹企业，是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。）

存托凭证与A股有何不同

存托凭证相关发行、上市、信息披露和交易等行为，均纳入中国现行证券法规范范围。也就是说存托凭证在发行、上市、信息披露、交易以及退市机制和规定等方面与A股相同或相似。

二者的主要区别在于，由于存托凭证的特殊机制，对存托凭证在发行、上市、信息披露等方面有一些更为具体的规定和要求。

例如：在上市公告书信息披露方面，深交所规定：一是根据重要性原则，简化了对红筹公司董监高持股、实际控制人对外投资、前十大股东等相关信息的披露；二是增加了存托凭证定义、存托凭证适用的法律法规、境外基础证券发行人义务、存托人和托管人履职等事项的声明；三是增加了投票权差异、协议控制架构、公司章程差异等事项的说明和风险提示，以及相应的投资者保护措施；四是增加红筹公司股本结构和境内前十大存托凭证持有人信息的披露；五是增加存托人、托管人以及存托凭证所代表基础股票相关信息的披露。

此外，存托凭证也为投资者提供了在全球范围内分散投资风险的工具。

与直接投资境外股票的区别

相对于直接到境外市场进行投资，通过存托凭证投资于境外公司证券，境内投资者可以按照所熟悉的本地市场规则进行交易，一定程度上可以克服境外交易的成本以及货币兑换与跨境结算等风险。

投资风险

存托凭证是中国资本市场的一个全新证券品种，涉及的风险大致包括以下几类：

与创新企业相关的风险、与公司业务相关的风险、与境外发行人相关的风险、与存托凭证相关的风险、与创新企业证券交易机制相关的风险。

试点创新企业股票或存托凭证交易风险揭示书必备条款（上交所）

试点创新企业股票或存托凭证交易风险揭示书必备条款（深交所）

适合投资者

适合于有股票投资经验，熟悉沪、深交易所股票交易规则和海外证券市场投资风险的成熟投资者。投资者应当根据自身财务状况、实际需求、风险识别和承受力等因素，审慎、理性投资。

如何购买CDR

投资者需要有资金账户和证券账户，在了解其风险后，通过书面或电子形式签署创新企业股票或存托凭证风险揭示书，开通相关权限。权限开通后可通过网上交易系统、手机移动终端、柜台等渠道进行申购或买入创新企业股票或存托凭证。

上海证券交易所试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法

上交所关于发布试点创新企业上市交易配套业务规则的答记者问

深圳证券交易所试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法

深交所关于发布试点创新企业上市交易配套业务规则的答记者问